通胀风险兵临城下

中国宏观经济调控部门除了收紧放贷，也就只能对部分过热行业进行行政调控。但从长远看，这些措施无法解决经济中的痼疾。

　　中国经济正随着天气的转暖迅速升温。一季度GDP增长达到了10.2%。这一数值远高于年初预定的全年经济增长8%目标，也高于多数经济学家的预测。数据公布后，多数国际投行调高了对中国全年经济增长的预测值，包括摩根士丹利由原来的7.8%大幅调升至9.5%。

　　习惯了GDP崇拜的人们可能会对这个高增长数据表示高兴，但多数洞见中国经济宏观环境的专家们却表达了担忧。在全球原油价格疯狂上涨，“淘金”人民币升值的热钱快速流入的背景下，目前的经济过热若没有得到很好的控制，则可能点燃通货膨胀的烈焰，迫使中国经济最终不得不硬着陆。

　　根据国家统计局公布的数据，出口和投资显然是GDP快速增长的主动力。尽管人民币兑美元的汇率已升值至8左右，出口仍然显示出强劲的增长势头。一季度出口1973亿美元，增长26.6%，贸易顺差达到233亿美元。按照这个增长速度，国际投行预测中国的全年贸易顺差将由去年的1020亿美元上升到1400亿美元。

　　在投资领域，一季度我国固定资产投资增长速度达到27.7%，高出去年同期4.9个百分点。值得关注的是，新建项目在固定资产投资中的比重迅速上升，一季度的增幅是47.1%，比去年同期高2.5个百分点。新建项目的快速增多表明了投资明显存在过热。

　　新建项目快速增长得益于银行宽松的放贷条件。在经过去年银监会对资本充足率的考核后，各家银行现在都放宽了放贷限制，对贷款中以股票、房地产项目作为抵押的限制条件大大放松。一季度银行对非金融机构贷款总额增长了1.26万亿元，放贷已经完成了年度任务的50%。如果按照目前这个速度增长，全年的放贷总额将达到去年的2倍。

　　这些新增的贷款中很可能有相当大部分流入了房地产市场。一季度房地产开发投资同比增长20.2%，虽比去年同期回落了6.5个百分点，但实际上仍处高位。由于房地产对地方经济增长的巨大贡献，许多地方政府已经开始帮助房地产商获得银行贷款，从而导致了中国房地产市场并未因去年的宏观调控而出现价格明显下降，相反，大部分城市的房产市场已开始“涨声一片”。